我国有效（有支付能力）需求不足问题其实由来已久，雪后以2011年以来经济增速持续下行为标志。

因此，山素裹上仙扩大居民部门的终端需求应该是我国今后政策的必然选择。总体而言都是靠逆周期政策的助力让经济保持平稳，银装但持续的供给侧发力虽然有效，银装并没有从根本上缓解产能过剩问题，因此也没有带来民间投资的增长。

韧性，雪后就是对周期的干预二战之后，人类的生命周期不断被延长，例如我国从1949年的平均预期寿命35岁，提高至如今的78岁，本身就是干预的结果。我认为，山素裹上仙民间投资不足的核心原因是投资回报率下降，而投资回报率下降的根本原因是有效需求不足。但也可以从人口的维度去解释，银装美国由于相对高的总和生育率（2023年为1.66，银装中国只有1.09）和源源不断的人口流入（留学、移民和偷渡），美国的老龄化率的上升斜率就变得很平缓，且2032年后还可能出现下行。

但中国人口占全球比重只有17.6%，雪后消费额（包括服务消费）大约只占全球消费总额的13%，制造业的产能过剩是必然的。山素裹上仙回看2009年（15年前）及后面几年民间投资增速都达到30%以上。

摘要：银装要承认周期的存在，不要去回避或者臆想能超越周期。

降息措施配合美联储的量化宽松等其他数量型工具，雪后在雷曼事件后逐步帮助美国金融市场企稳回升。山素裹上仙责任编辑：孟俊莲主编：张志伟。

银装这些问题应该有一个清晰的答案。其中，雪后住户存款增加7926亿元，非金融企业存款增加1.29万亿元，财政性存款增加4558亿元，非银行业金融机构存款减少5163亿元。

2月份人民币存款增加2.81万亿元，山素裹上仙同比多增2705亿元。央行今年1月份的存款类金融机构人民币信贷收支表尚未发布，银装此前的人民币信贷收支表显示，银装2022年12月的企业活期存款是254649亿元，去年1月份企业活期存款是240259亿元，2月份的企业活期存款是245055亿元，春节期间的1月份的企业版活期存款环比减少了14000多亿元，可见春节期间对于货币的影响是相当大的，这对今年1月份的M1增长形成了一个较低的基数。